Еврообврзници - што е тоа? Кој издава и зошто им се потребни еврообврзници?

На пазарот на долгорочни хартии од вредност постои посебен вид долг, наречен еврообврзници. Заемопримачи за нив се владите, големите корпорации, меѓународните организации и некои други институции кои се заинтересирани за привлекување на финансиски средства за прилично долго време и со најмали трошоци. За првпат овие алатки се појавија во Европа и се нарекуваа еврообврзница, поради што денес тие често се нарекуваат еврообврзници. Кои се овие обврзници, како тие издаваат и какви предности им даваат на секој учесник на овој пазар? Ќе се обидеме детално да ги објасниме одговорите на овие прашања во статијата.

Концептот и главните карактеристики на еврообврзниците

Со едноставни зборови, можеме да кажеме дека ова се обврзници издадени во валута различна од националните валути на заемодавателот и заемопримачот и истовремено ставени на пазарите на неколку земји (со исклучок на земјата што издава). Тие се наменети, по правило, да се соберат средства за подолг временски период - до 40 години. Исто така постојат и краткорочни еврообврзници, издадени за една година-три-пет и среднорочни - за период од десет години.

Еврообврзници на пазарот

Постојат посебни институции што ги ставаат еврообврзниците. Кои се овие структури? Ова е меѓународен синдикат на осигурителни компании, кој вклучува финансиски институции од различни земји. Во исто време, нивното прашање и прометот се регулирани со националното законодавство на ограничен начин. Исто така, постојат издавачи (влади, меѓународни и национални структури) и инвеститори (финансиски структури - осигурителни компании, пензиски фондови итн.). Сите учесници се членови на Меѓународната асоцијација на учесници на пазарот на капитал (ICMA), организација за саморегулирање со седиште во Цирих. Clearstream и Euroclear се користат како депозитарни и клиринг системи.

Постои посебна директива на Комисијата на Европските заедници, која дава целосна официјална дефиниција за овој инструмент, ги регулира правилата и постапката за предлагање на емисии на пазарот. Според тоа, еврообврзниците се тргуваат хартии од вредност со голем број на знаци:

• Потребата од нив да ја преземат постапката и да ги постават преку синдикатот, од кои најмалку двајца припаѓаат на различни држави;
• Нивната понуда се спроведува во големи количини на пазарите на неколку земји (но не и во земјата на издавачот);
• Првично стекнати преку кредитна институција или друга одобрена финансиска институција.

Својства на еврообврзници

Еврообврзници - какви документи и какви карактеристики имаат тие? Прво, секоја еврообврзница има купон, што му дава на инвеститорите право да прима камата на обврзници во одредено време. Второ, каматната стапка може да биде фиксна или лебдечка (во зависност од различни фактори). Трето, исплатата на каматата може да се направи во валута различна од онаа во која е позајмувано кредитот. Ова се нарекува двојна деноминација. Покрај тоа, важно е да се знаат голем број други карактеристики на таквите хартии од вредност, имено:

• Ова се хартии од вредност на носител;
• Се наоѓаат истовремено на неколку пазари;
• Се издаваат на долг рок - обично 10-30 години (до 40 инклузивно);
• Валутата во која е привлечен заемот е странски и за издавачот и за инвеститорот;
• Номиналната вредност на еврообврзницата е еквивалент на доларот;
• Плаќањето на камата на купони се врши без данок по одбивка;
• Еврообврзниците ги поставува издавачкиот синдикат, кој вклучува банки, брокерски и инвестициски компании од неколку земји.

Еврообврзниците се еден од најсигурните финансиски инструменти, и затоа нивните клиенти се обично финансиски институции како инвестициски компании, пензиски фондови, осигурителни организации.

Историја на појавата и развојот на еврообврзницата

Прашањето на еврообврзниците според класичната шема на пласирање најпрво беше спроведено во Италија во 1963 година. Издавачот беше државното градежно претпријатие Аутостраде. Шеесет илјади обврзници со номинална вредност од 250 долари беа поставени. Токму затоа што првичните еврообврзници се појавија во Европа, и до ден-денес поголемиот дел од нивната трговија се врши таму, името на хартијата има префикс "евро". Денес, ова е повеќе почит кон традицијата отколку вистинска карактеристика на инструментот.

Активен развој на овој пазар се случи во 80-тите години. Во тоа време еврообврзниците на носител биле многу популарни. Подоцна, во деведесеттите години, тие биле "малтретирани" од страна на еврозоните - среднорочни регистрирани обврзници издадени од развиените земји и имаат (како против еврообврзниците) колатерал. Ова се должи на растот на пазарната капитализација и зајакнувањето на статусот на главни должници. Тогаш нивниот удел во вкупната еврообврзница достигна 60%.

На крајот на 20-тиот век, на пазарот се појавија големи заемни заеми наречени "џумбо". Ликвидноста на еврообврзниците е зголемена, а интересот на најголемите должници во лицето на американските владини агенции и националните ентитети е зголемен. Покрај тоа, поради глобалната криза и неизвршувањето на државните заеми во голем број на јужноамерикански земји, улогата на обврзувачки заеми во споредба со банкарските кредити е зголемена. Имаше т.н. процес на "летот до квалитет", кога инвеститорите преферираат безбедни инвестиции, наместо инвестиции со висок принос со доволно сериозен ризик.

Денешните еврообврзници

До денес, еврообврзниците уживаат не помалку побарувачка. Главната цел на издавачите на овој пазар е да бараат алтернативни извори на финансиски средства (заедно со традиционалните домашни, особено банкарските кредити), како и диверзификација на заемите. Покрај тоа, постојат голем број на предности што ги поседуваат еврообврзниците. Што е ова "профит"? Прво, заштеда на трошоци во врска со привлекување на капитал (може да достигне 20%). Второ, постојат помалку видови на правни формалности и обврски прифатени од издавачот. Трето, практично нема ограничувања во насоките и формите на користење на средствата, флексибилноста на пазарот итн.

Издавање и промет на еврообврзници

Постојат различни опции за пласирање на еврообврзници, најчесто е отворена претплата. Се врши преку синдикатот на осигурителни компании, а прашањата се наведени на берзата. По првичната продажба, тие се "исфрлени" од дилерите на секундарниот пазар, каде што можат да се купат преку телефон и преку интернет од инвестициски компании. Како и секоја инвестициона алатка, еврообврзниците имаат цитати и приноси на нив, кои зависат од понудата и побарувачката на пазарот. Сепак, постои друга верзија на ова прашање - ограничено сместување кај одреден опсег на инвеститори. Во овој случај, обврзниците не се тргуваат на берзата (немаат котација).

Еврообврзници на Русија: сегашната состојба

За прв пат нашата земја влезе на меѓународниот пазар на еврообврзници во 1996 година. Првите изданија на овој вид на долг беа извршени во периодот 96-97. Тогаш правото на нивно поставување под голем број услови било добиено од двајца субјекти на федерацијата - Москва и Санкт Петербург. Денес, учесниците на овој пазар се најголемите корпорации во земјата: Гаспром, Лукойл, Норилски никел, Транснефт, Пост на Русија, МЦ, Мегафон. Значајна улога имаат еврообврзниците на Сбербанк, ВТБ и Гаспромбанк, Алфа-банка, Росбанка и други. Важно е да се напомене дека за руските компании кои влегуваат на пазарот на еврообврзници е ограничено со националното законодавство. Значи, акционерските друштва можат да привлечат финансирање со помош на овој инструмент во износ што не надминува износ на нивниот одобрениот капитал. Исто така, постојат ограничувања за издавање на необезбедени еврообврзници (обично се бара залог) и други правила. Можете да дознаете веродостојноста на руските издавачи според податоците на специјализирани рејтинг агенции, како што се Мудис, Стандард и Пурс и други.

Русија е годишно присутна на меѓународниот пазар на задолжување. И покрај фактот дека има доволно извори на финансирање во земјата, според министерот за финансии, ова е важен настан во рамките на руската буџетска политика. Во 2014 година планирани се една или две места на странскиот пазар со еврообврзници во долари и во евра, со вкупен износ од 7 милијарди долари (веројатно).

Украина еврообврзници: купи и "изгори"

Русија учествува во овој систем не само како издавач, туку и како инвеститор. Во декември минатата година, Русија купи еврообврзници на Украина со вкупно 3 милијарди долари, со што стана единствен купувач на ова прашање. Сепак, таквата инвестиција не може да излезе за земјата на најдобар начин. Од февруари оваа година, S & P и Fitch постојано го намалија рејтингот на украинските еврообврзници. Што значи ова? Рејтингот на обврзниците го достигна нивото на CCC (претходно стандардно), нивната вредност на пазарот се намали, а веројатноста за неисполнување на обврските на нив се зголеми. Русија во исто време може да побара предвремена отплата на долгот, но нејзината позиција во ова прашање е слаба. Во врска со негативните трендови во економијата на Украина, Руската Федерација нема лесно да докаже дека не се сомнева во можноста за неисполнување на обврските, чии ризици беа наведени во проспектот на 200 страници. Одбивањето на Украина да ги исполни своите обврски има многу непријатни последици за самата земја, поради влошувањето на кредитната историја на меѓународниот пазар, одземањето на имотот на сопствениците на нејзините хартии од вредност во странство и неможноста долгорочно да влезат во долгот на еврообврзниците. Затоа, во интерес на двете страни, позитивно решение за издавање на обврзници.

Заклучок

Така, еврообврзниците се многу сигурни, како по правило, долгорочни инструменти за инвестирање кои овозможуваат да привлечат финансирање на меѓународниот пазар на капитал. Тие се ставени преку специјално креирани синдикати и се регулирани со наднационални структури. Големо значење се игра на пазарот на еврообврзница од рејтинг агенции кои ја одредуваат веродостојноста на финансиските инструменти на одредена земја. Денес, Русија е активен учесник во меѓународниот пазар на еврообврзници, дејствувајќи како издавач и инвеститор.